在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.4香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水2亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水g>

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。