金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(b叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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