大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音进基调。2）一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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